債基一路走牛

廣發銀行河源分行的理財人員說，現在客戶對債券的咨詢越來越多，工作人員不能沒有根據地分析當前債券市場如何，但可以從權威經濟機構公布的資料和數據分析，進而對客戶提出針對性的指導。

經歷過去年年中的流動性緊張后，今年前三季度，債券市場經歷了從資金面驅動到政策面驅動的過程。今年債券市場得益于年初來的資金面寬松，銀行間7 天拆借利率從年初的 5.02%下滑至3 月中旬的2.48% 的今年以來新低后，維持在3.3% 上下。在經濟基本面預期不佳和CPI 下行、央行定向寬松政策支持等因素下，債券市場一路走牛。銀河證券數據顯示，截至10 月14 日，債基今年以來的平均凈值增長率達9.83%。

業內人士對慢牛行情樂觀

展望四季度，業內人士普遍樂觀，認為債市慢牛行情仍將延續。2014 年以來貨幣政策維持 “適度寬松”，令債券市場持續向好。當前經濟數據不及預期，四季度經濟基本面相對疲軟也將對債券市場構成有利支持，因此債券基金仍具備一定配置價值。

好買基金網統計數據顯示，截至10 月17 日，近3 個月來591 只可對比債券型基金全部實現正收益,其中29 只債基收益超 10%，排名前五的博時宏觀回報債券C、博時宏觀回報債券A、匯添富可轉換債券A、匯添富可轉換債券C、易方達安心回報債A收益率為18.33%、18.09%、16.34%、 16.14%、15.56%。

甄選優質債基

受益于股市三季度上行，二級債基受益頗為顯著。債市方面，基本面無利空，市場利率水平整體下行，中長期來看債券依然具有較好投資價值；股市方面，改革將繼續成為股市運行的主動力。

不過，也有分析人士認為，四季度股市震蕩可能加劇，純債基相對二級債、可轉債優勢更大。此外，慢牛市場背景下類似上半年的趨勢性上漲行情難以延續，高票息收入將取代資本利得收益成為提升基金業績的主要來源。而利率曲線管理能力強、債性較高的債券基金也值得關注。

上周央行如期發行200億元 14 天正回購，發行利率第三次下調10bp 到3.4%。在期限利差和信用利差壓縮到歷史低點的情況下，整體利率水平下行的關鍵在于短端的貨幣市場利率，央行的這一舉動打破了短端利率下行的制約，有望帶動中長端利率下行。

專業人士表示，利率市場化與無風險利率下行的長期趨勢仍將推動債券基金牛市周期的持續，為數不多的債券分級B類品種仍具有獨特的投資價值。

本報記者 楊建芳